Slab interes kompanija za korištenje sredstava sa tržišta kapitala

Zadnjih deset godina postoji veoma mali interes kompanija, bilo državnih, bilo privatnih za povlačenje sredstava sa tržišta kapitala, ističe Matej Živković, član Komisije za vrijednosne papire Federacije.

Navodi da je financijski sektor u BiH, ali dobrim dijelom i realna ekonomija previše ovisna o bankarskom sektoru.

Živković ističe da banke i tržište kapitala nisu konfrontirani. "Tržište kapitala nudi dugoročna sredstva, ili barem, bi tako trebalo biti. Tako je i neki dan federalni ministar financija je najavio da će nova emisija obveznica biti prvo ponuđena bankama. Zašto ne prvo tržištu kapitala?", pita se Živković. Navodi da nerazvijeno tržište kapitala, kakvo sada imamo, odvraća investitore, a manjak investitora još više produbljuje tu nerazvijenost tako da sada imamo pokretanje opadajuće spirale.

Nadalje, bez učinkovitog tržišta kapitala investitori imaju reducirane mogućnosti za diverzifikaciju portfelja i time zaštitu od rizika. Zbog smanjene zaštite od rizika investitori izbjegavaju ulaganja u vrijednosnice poduzeća, a poduzeća imaju problem s prikupljanjem kapitala.

S korporativnog aspekta, tržišta kapitala imaju ulogu u smanjivanju problema moralnog hazarda, kao i discipliniranju managera, koji po definiciji imaju poticaj stvarati benefite za sebe a ne za kompaniju kao entitet ili za njezine vlasnike.

"Moguća promjena vlasništva nad subjektom, koju tržište kapitala omogućava i koja se na razvijenim burzama svakodnevno događa, također, disciplinira managere smanjujući moralne hazarde, s obzirom na to da se svaka njihova pozitivna ili negativna aktivnost po kompaniju reflektira na njezinu tržišnu cijenu. Razvijena tržišta kapitala podrazumijevaju i visok stupanj razvoja sekundarnog tržišta, koje povećava likvidnost i osigurava diverzifikaciju portfolia", navodi Živković.

D.Kozina