Finansijska injekcija iz fonda preduzetnog kapitala - Otvorena nova mogućnost finansiranja malih i srednjih preduzeća u Srbiji

U vreme kada većina preduzeća sastavlja kraj sa krajem, kada je likvidnost najčešća reč koju menadžeri pominju, svaki novi izvor finansiranja je slamka spasa za njih. Otuda ne čudi što je vest da će Evropska unija podržati preduzetništvo u regionu Zapadnog Balkana sa 140 mil EUR, ne slamka, već zelena grana za koju bi mnoga mala i srednja preduzeća mogla da se uhvate.

Naime, taj novac bi bio plasiran kroz regionalni fond koji bi trebalo da počne da radi sredinom ove godine, najavila je krajem prošlog novembra tadašnja specijalna savetnica ministra privrede Srbije Ana Trbović.

Kako je, tim povodom, rečeno na regionalnoj konferenciji Evropske mreže preduzetništva u Privrednoj komori Srbije (PKS), Fond će omogućiti dodatne izvore povoljnijeg finansiranja, što je trenutno jedna od glavnih prepreka za razvoj domaće privrede, kao i povećanje konkurentnosti, pre svega malih i srednjih preduzeća.

Kako je objasnila Trbojević, u fondu će učestvovati Evropska banka za obnovu i razvoj, Evropska investiciona banka i Evropski investicioni fond, a države regiona će manjim delom učestvovati sredstvima iz svojih budžeta.

- Srbija je budžetom za 2014. godinu već odredila oko 300.000 EUR za učešće u tom fondu – dodala je Trbović i istakla da će korist od tog fonda za domaću privredu biti višestruko veća od budžetskog ulaganja za njegov rad.

Ona je precizirala da je u pitanju neklasični vid finansiranja, koji ne podrazumeva zajmove banaka, već ulaganje investicionog fonda u deonice, odnosno suvlasništvo preduzeća, ali i obezbeđivanje konsultanata za firme.

Novac u zamenu za deo vlasništva

Šta je zapravo preduzetni kapital? Preduzetni kapital (venture capital) je alternativni izvor finansiranja za jednu kompaniju za koju fond preduzetnog kapitala proceni da ima dobru šansu, inovativni i preduzetnički potencijal i poslovne perspektive da se razvije, poraste i postane konkurentna kao značajan privredni subjekat koji može da donese visoke stope prinosa na uloženi kapital. Kada Fond daje novac nekom preduzeću, on stiče njegov udeo, odnosno akcije, a time i vlasnička i upravljačka prava u njemu i prihode po tom osnovu. Sa druge strane, Fond preduzetnog kapitala time snosi i sve rizike poslovnog uspeha, odnosno neuspeha kompanije u koju investira.

Kada se nakon nekoliko godina preduzeće razvije, postigne određeni poslovni uspeh, prevaziđe krizu ili se reorganizuje, Fond obično odluči da "izađe" iz vlasničke strukture tog preduzeća. U čemu je dobit Fonda? Naime, uspešnim dezinvestiranjem, fond preduzetnog kapitala ostvaruje dobit u vidu razlike u ceni (kapitalna dobit).

Čekajući izbore

Vladimir Vučković, član Fiskalnog saveta i urednik publikacije "Makroekonomske analize i trendovi" (MAT), smatra da je ideja o osnivanju Fonda preduzetnog kapitala u Srbiji dobra ideja prethodnog ministarstva privrede.

- Od fondova rizičnog kapitala, kao što je i fond preduzetnog kapitala, ne možemo očekivati da pokrenu čitavu privredu, ali bi oni mogli biti važan kamen u tom investicionom miljeu – kaže za "eKapiju" Vučković.

On dodaje da je, međutim, pitanje šta će biti sa svim tim inicijativama Ministarstva privrede.

- Bilo bi dobro da se ta ideja zadrži i da predviđeni iznos sredstava za ovaj fond ostane i u rebalansu budžeta.

Vučković sa druge strane ne veruje da će tema osnivanja Fonda za preduzetni kapital biti na dnevnom redu pre izbora, "jer su i neke bitnije stvari od ove stale".

Šansa za MSP

Kako je krajem prethodne godine rečeno na pomenutoj konferenciji Evropskog preduzetništva, novac iz fonda moći da se dobije za preduzetnički kapital, za garancije i tehničku pomoć, ali nije određeno koliko će novca svaka od zemalja iz regiona dobijati.

- Novac će biti dostupan pre svega i malim i srednjim preduzećima, ali delom i velikim kompanijama - kazala je Trbović i navela da će upravljač tog fonda biti privatno preduzeće koje će uskoro biti izabrano i koje će na komercijalnim osnovama birati koji će projekti dobijati sredstva.

Bivše Ministarstvo privrede, na čijem je čelu bio Saša Radulović, očekivalo je veliko interesovanje za taj vid finansiranja i pozvalo je klastere i poslovna udruženja da obaveste firme o fondu, kako bi projekti bili pripremljeni na vreme.

Uređenjem fondova preduzetnog kapitala stvoriće se uslovi za realizaciju novih poslova sadašnje Agencije za osiguranje i finansiranje izvoza (buduća Agencija za finansiranje i sanaciju privrede), nad kojom nadzor vrši Ministarstvo privrede, predviđenih Predlogom zakona o izmenama i dopunama Zakona kojim se uređuje ova agencija, zaključak je autora Milana Stefanovića u poslednjem broju MAT-a. U istom tekstu, autor dodaje da je Predlogom zakona utvrđeno da će ova agencija investirati u venture capital fondove, u skladu sa zakonom.

Iskustva u svetu

Preduzetni kapital je veoma razvijen u svetu (SAD, Velika Britanija, Holandija, Nemačka...), gde posluje veliki broj fondova preduzetnog kapitala i postoji razvijena ekonomsko-finansijska i pravna praksa, kao teorija. Zapaženu ulogu u oblasti investicija preduzetnog kapitala imaju i međunarodne razvojne institucije - Evropska banka za obnovu i razvoj (EBRD), Evropski investicioni fond (EIF) i Međunarodna finansijska korporacija (IFC), kao deo Grupacije Svetske Banke.

Najznačajnija evropska asocijacija za preduzetni kapital je Evropska asocijacija private equity i preduzetnog kapitala (EVCA), koja ima bogatu praksu.

Jelena Đelić

Ministarstvo privrede Republike Srbije

Fiskalni savet Republike Srbije

EEN Evropska mreža preduzetništva Beograd

EBRD Evropska banka za obnovu i razvoj

EIB

EFSE European Fund for Southeast Europe Luxembourg

EVCA Belgija

Fond preduzetnog kapitala

preduzetnički kapital

Ana Trbojević

Vladimir Vučković

EBRD

Evropski investicioni fond

venture capital

preduzetni kapital

rizični fondovi

Makroekonomske analize i trendovi

Saša Radulović

Milan Stefanović

MAT

Evropska asocijacija private equity i preduzetnog kapitala